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疯人影院任你躁

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A股中行业集中度相对较高的有:公用事业、房地产、必须消费。行业集中度提升空间较大的有:原材料、信息技术、工业、可选消费、通信服务。图表23:行业集中度(前10%的公司市值占比)比较来源:Bloomberg,wind,中泰证券研究所行业集中度的提升或下降,与行业内的盈利分化是同步的。集中度提升的过程就是头部公司盈利能力提升相对更快的时候。以美国市场为例,取2005年以来行业集中度提升最明显的可选消费(Consumer Discretionary)行业和集中度下降最明显的工业(Industrials)为例,可选消费行业的前10%的头部公司ROE相对行业中位数持续提升,而工业前10%的头部公司ROE相对行业中位数明显下滑。可见,行业集中度等格局的变化,对把握行业内投资机会非常重要。

以世界银行统计的各国广义货币占GDP的比率来看,我们以1990年为起始点,看各国的指标值相对1990年的变化量。可以看到,中国在过去二三十年里,这一指标增加得最多最快,直到2017年才开始拐头向下。图表8:各国广义货币占GDP比率相对1990年的累计变化值

协商民主有利于提升决策效率,推进决策科学化、民主化。多党竞争的民主运行的前提是公开竞争与辩论,这种民主形式有一个明显缺点,就是分歧与矛盾的公开化。分歧与矛盾的公开化容易使具体问题抽象化、原则化,形成价值对立,结果是提高了达成妥协与共识的成本。而协商民主坚持求同存异,在一般情况下不公开分歧,有利于共识的达成,从而提升决策效率。协商民主在决策过程中主要有三个方面优势:一是防止决策草率化。多方参与的决策体制可以使决策涉及的问题充分有效地展现出来,有利于全盘考虑利弊,以作出更好的选择。二是防止决策迟滞化。协商民主是集中民智的平台,参加协商的各方具有相对丰富的理论知识或者实践经验,能够为决策提供可行的依据,可以对潜在风险和未来前景进行分析预测。三是防止决策执行低效化。协商民主不仅体现在决策的制定过程,也贯穿于决策的执行过程,在决策执行过程中开展监督,为决策最终落地提供保障。

这意味着,主打商业服务的支付宝流量,表现出了更高的留货活跃和转化率。场景流量的商业价值更多商家们已经发现,广泛的消费行为往往是由服务场景触发的,而说到底,场景与超级App沉淀出的用户心智密不可分。相对于微信的社交属性,百度和支付宝更侧重于工具属性。这其中,百度的心智是由极其明确的需求引发的搜索行为,而支付宝的心智则是泛生活服务。公开资料显示,支付宝小程序的盘子里,53%的应用属于生活服务垂类,零售和政务服务次之,分别占比14%和13%。

证券时报记者 马传茂无论是在对兴业银行300亿元优先股发行申请的反馈意见里,还是在对青岛农商行的发审委员询问中,“应收款项类投资”这个会计科目的变化,均被证监会所提及。事实上,这或许也是近年银行资产负债表中最为晦涩难懂的一个科目。2017年一季度末,A股上市银行“应收款项类投资”科目余额接近11万亿元,也有银行这一科目资产占比超过15%,甚至20%。

原奶过剩与价格低,有很大一部分原因来自进口大包粉的影响。财经啸侃曾报道称,今年1月,中国进口大包粉18.6万吨,同比增长31.5%,平均价格为3058美元/吨,尽管价格已经是近年来的高位,但换算回原奶的价格为3.1元/公斤,依然比同期农业部监测的10省原奶收购价格3.5元/公斤要低。

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